Với mục đích lý giải cho sự vận động của tỷ giá hối đoái, nhiều lý thuyết trong
lĩnh vực tài chính quốc tế tin rằng có một mối liên hệ trong dài hạn giữa tỷ giá hối đoái
thực song phương (sẽ được gọi ngắn gọn là tỷ giá thực trong các phần tiếp theo) và
chênh lệch lãi s uất thực. Các lý thuyết này nhìn chung đều xuất phát từ Lý thuyết
Ngang giá lãi s uất không phòng ngừa (UIP) và Hiệu ứng Fisher quốc tế. Theo đó,
trong ngắn hạn tỷ giá thực có thể lệch khỏi chênh lệch lãi s uất thực, nhưng nhìn về dài
hạn thì tỷ giá thực vẫn có xu hướng chịu tác động bởi lãi s uất thực.
Nhiều nghiên cứu thực nghiệm, với nhiều phương pháp khác nhau đã cố gằng
tìm kiếm bằng chứng cho mối liên hệ này, nhưng kết quả thu được là không thống nhất
(sẽ được trình bày cụ thể bên dưới). Jos eph P. Byrne và Jun Nagayasu một lần nữa
quan tâm đến vấn đề này trong bài nghiên cứu “Structural Breaks in the Real
Exchange Rate and Real Interest Rate Relationship”. Điểm nổi bật của nghiên cứu này
là các tác giả đã xem xét một cách cẩn thận vai trò của “điểm gãy cấu trúc” trong các
chuỗi dữ liệu tỷ giá thực và lãi s uất thực, đồng thời mở rộng nghiên cứu với nhiều cặp
đồng tiền khác nhau. Bài nghiên cứu tìm kiếm bằng chứng của mối liên hệ trong dài
hạn giữa tỷ giá thực và chênh lệch lãi s uất thực bằng cách nghiên cứu hai quốc gia là
Anh và Mỹ. Sau đó, các tác giả nghiên cứu thêm dữ liệu của 12 quốc gia khác trong
mối tương quan với Mỹ.Phần tiếp theo của bài nghiên cứu được trình bày như sau:
Phần 2 sẽ trình bày kết quả của các nghiên cứu trước có liên quan
Phần 3 trình bày phương pháp nghiên cứu được sử dụng. Cụ thể là các tác giả sử
dụng cách tiếp cận của Edison và Pauls (1993) với các chuỗi dữ liệu theo thời gian
của tỷ giá thực và lãi suất thực. Sau khi dữ liệu được chứng minh là không dừng
theo kiểm định ADF và S&L, hiện tượng đồng liên kết sẽ được kiểm tra bằng các
kiểm định đồng liên kết của Johansen và S&L. Nếu như giữa các biến tồn tại ít
nhất 1 vector đồng liên kết thì Mô hình vector hiệu chỉnh sai số (VECM) sẽ được
Điểm gãy cấu trúc trong mối liên hệ tỷ giá hối đoái thực và lãi suất thực GVHD: TS. Nguyễn Khắc Quốc Bảo
Nhóm 19 – TCDN Đêm 4 – K2 Trang 3
sử dụng để ước lượng mối tương quan dài hạn này. Điểm đáng chú ý là vai trò của
điểm gãy cấu trúc đều được xét đến trong các bước kiểm định
Phần 4 trước tiên sẽ trình bày kết quả nghiên cứu trong trường hợp Anh – Mỹ, và
sau đó là kết quả nghiên cứu rút ra được từ nghiên cứu dựa trên dữ liệu của các
quốc gia khác.
Phần 5 sẽ là kết luận của bài nghiên cứu
