<p>
Mục tiêu chính của nghiên cứu này là đo lường ảnh hưởng của giao dịch hợp
đồng tương lai chỉ số VN30-Index đến lợi nhuận và độ biến động lợi nhuận của thị
trường cơ sở trên Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE). Dữ liệu
sử dụng trong nghiên cứu này bao gồm giá đóng cửa hàng ngày chỉ số VN30-Index
giai đoạn 2012 - 2020. Nghiên cứu sử dụng các mô hình OLS và GARCH (1,1). Đồng
thời, để đo lường tác động bất cân xứng có thể tồn tại trong chuỗi dữ liệu, mô hình
EGARCH(1,1) được sử dụng trong nghiên cứu. Kết quả thực nghiệm chỉ ra rằng giao
dịch hợp đồng tương lai chỉ số không ảnh hưởng đến lợi nhuận nhưng có ảnh hưởng
đến độ biến động lợi nhuận thị trường cơ sở trên HOSE và độ biến động thị trường cơ
sở ở thời điểm giao dịch hợp đồng tương lai chỉ số là dài hơn so với trước đó. Hơn
nữa, kết quả từ mô hình EGARCH (1,1) chỉ ra rằng, những tin xấu có tác động lên độ
biến động thị trường lớn hơn những tin tốt với quy mô tương tự và tác động của bất
cân xứng thông tin là thấp hơn sau khi giao dịch HĐTL chỉ số.
Nghiên cứu cũng đo lường ảnh hưởng của giới thiệu hợp đồng tương lai chỉ số
đến thanh khoản của thị trường chứng khoán cơ sở trên HOSE. Dữ liệu được sử dụng
bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày và hàng tuần chỉ số VN30-Index giai đoạn
2012 - 2020. Kết quả thực nghiệm rút ra từ các mô hình kết luận rằng giao dịch hợp
đồng tương lai chỉ số có ảnh hưởng tích cực đến thanh khoản thị trường cơ sở. Cụ thể,
khối lượng giao dịch thị trường hàng ngày và hàng tuần đã tăng tương ứng 0,1598%
và 0,9652% sau khi giao dịch hợp đồng tương lai chỉ số.
Bên cạnh đó, nghiên cứu cũng thực hiện đánh giá ảnh hưởng của những ngày đáo
hạn hợp đồng tương lai chỉ số đến lợi nhuận, độ biến động và thanh khoản của thị
trường cơ sở. Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng ngày đáo hạn hợp đồng tương lai chỉ số
có tác động đến độ biến động và khối lượng giao dịch thị trường cơ sở. Tuy nhiên, kết
quả thực nghiệm rút ra từ mô hình GARCH (1,1) và EGARCH (1,1) thống nhất xác
nhận rằng tồn tại hiệu ứng ngày đáo hạn hợp đồng tương lai chỉ số đến lợi nhuận thị
trường cơ sở. Cụ thể, lợi nhuận thị trường trung bình vào ngày đáo hạn là thấp hơn
những ngày giao dịch khác.
</p>
