Đã hơn 10 năm kểtừkhi Trung tâm Giao dịch chứng khoán TP. HCM
(nay là SởGiao dịch chứng khoán TP.HCM) đi vào hoạt động. Từ2 mã
chứng khoán niêm yết ban đầu là REE và SAM, cho đến nay (ngày
25/03/2010) toàn thịtrường đã có 278 loại chứng khoán được niêm yết,
trong đó có 216 cổphiếu với tổng giá trịvốn hóa đạt 106.088.905,90 triệu
đồng, đặc biệt có 6 doanh nghiệp có vốn đầu tưnước ngoài tham gia niêm
yết, 04 chứng chỉquỹ đầu tưvới khối lượng 252,055 triệu đơn vịvà 58
trái phiếu các loại.
Có thểnói rằng hoạt động đầu tưvào các chứng khoán vốn tại Việt
Nam hiện nay là khá phổbiến đối với người dân tại các đô thị. Tuy nhiên,
một trong những “thực trạng” của hoạt động đầu tưnày là phần đông nhà
đầu tưchỉmua bán theo cảm tính, quyết định đầu tư đa phần chịu ảnh
hưởng của các thông tin ngắn hạn. Chính vì vậy mà thị trường chứng
khoán Việt Nam có tính đột biến cao vềgiá. Điều này chưa hẳn là tốt xét
vềkhía cạnh ổn định và phát triển bền vững TTCK.
Làm thếnào đểgiảm thiểu rủi ro, đo lường rủi ro và ổn định TSLT
luôn là câu hỏi thường trực của các nhà đầu tư. Trên thếgiới, các nhà
nghiên cứu đã vận dụng và phát triển khá nhiều mô hình định giá tài sản
vốn nhưCAPM, CAPM đa biến, APT, Trong các mô hình này, mặc
dù vẫn còn tồn tại một sốnhược điểm nhưng mô hình CAPM vẫn là mô
hình đơn giản, khá dễdàng vận dụng nên được sửdụng khá phổbiến. Tuy
nhiên, kết quảcủa mô hình phụthuộc vào quy luật phân phối của TSLT,
nghĩa là nếu không xác định chính xác quy luật phân phối của TSLT thì
mô hình ước lượng được sẽkhông hiệu quả. Trong khi tại các TTCK mới
như TTCK Việt Nam, luật phân phối của TSLT của các chứng khoán
thường không tuân thủluật phân phối chuẩn trong khi quy luật phân phối
của TSLT ảnh hưởng rất lớn đến kết quả ước lượng và kiểm định tính
hiệu lực của mô hình CAPM.
